当前位置: 首页 > >

方向 条件 配套……探讨利率市场化改革_论文

发布时间:

团 圈 三  — —  For r t ef on 两个 月前 中央 在 “ 二五 规划 建议 ” 十 中明确 提  出 ,稳 步推 进利 率 市 场 化 改革 ” 之后 , 行 行 长  “ , 央 交 易量均 占有绝 大 比重 的现 实 ,应 该着 力 在银 行  间市 场 构建 涵盖 无 风 险国债 、 央行 票 据 、 策 性金  政 周 小 川在 《 经} 0 0年 会 上 , “ 步 推 进 利 率  财 21 就 稳 市场 化改 革 ” 所作 的全 面 阐述和 下 一步 工作 设 想 ,   融债 、一 般金 融 债 以及 非金 融企 业 债务 融 资工 具  长 、 短 各个 期 限品 种基 ; 中、 隹利率 的各类 型 收益 率  曲线 ,以期 为金 融市 场利 率 +  的发 现 与定 价  nh格 4 提供 市场 化 的基准 。   将利 率市 场化讨 论推 向了高 潮。   我 国利 率市 场化 是 一个 不断推 进 和完 善 的过  程, 需要培 育各 方面 的 条件 , 有如 增 强金 融机 构  既 的定价 能 力和风 险管 理能 力 的问题 ,也有 综合 配  套 改 革 和 完 善 监 管 的 问 题 … 如 此 等 等 , 需 要 各  目前债 券利 率 、 币市场 利 率 、 币 的存 贷款  货 外 利 率 等都 已基 本市 场 化 ,唯一 没 有市 场化 的 是人  民币 存款利 率 上 Fg 贷款 利率 下 限 ,这是 利 率市  E0 场 化 的最后 一座 堡 垒 。着 眼于 这一 堡 垒 的利率 市  场 化 , 少应 该 从 以下 几个 方 面 入 手 : 先 , 找  至 首 寻 到 存款定 价 的参 照指 标 。未 来 可 以考虑 推 出 比大  额 协 议 存 款 额 度 更 低 一 些 的 标 准 额 度 的 基 于  方加 以研 究和 给 力。   利率 市场 化改革 的 努 力方 向  尽 管 利率 市场 化 改革取 得 了长 足进 展 ,但距  离 我 国利 率 市场 化 改革 的 目标 ,即建 立健 全 由市  场 供求 决定 的利 率形 成机 制 , 有一 定 的距离 。 还 要  真 正 实现 中央银 行通 过运 用 货币政 策 工具 引 导市  S io ( 上 海银 行 间 同业 拆放 利 率 ) hb r指 的可 转 让 大  额存单, 通过 高信 用 等级 机 构 的持续 滚 动发 行 , 逐  场 利率 , 持经 济 * 稳 健康 发 展 , 保 合理 配置 资源 ,   就 必须尽 快推 进 这项 改革 。   步 寻 找到 存款定 价 的参 照指标 。 次 , 找贷 款定  其 寻 价 的参 照指 标 。 目前我 国 各类 债券 的 发行 期 限仍  相 对集 中 , 未能 覆盖 足 够 多的 关键 期 限 , 还 未来 需  要 完 善 关 键 期 限 的 发 行 。 这 个 意 义 上 说 , 行 间  从 银 周/、I 1 JJI 2月 1   7日在财 经 年 会 就 “ 率 市 场  利 化 ”问题发 表演 讲 时指 出 , 下一 步要 根 据 ‘ “ 十二  五’ 规划 的要 求 , 规划 、 步骤 、 有 有 坚定 不移 地推 动  市场 交 易商协 会 最新 推 出 的超短 期 融 资券 ,有望  利 率市 场 化 ” 。这种 说 法此 前从 未有 过 , 是 金融  也 界 开始 逐步达 成 的共 识 。周小 川讲 话 中还 阐述 了   为 1年 期 以内 的贷款 定价 提供 参 考 。再 次是 无风  险基准 利率 的完善 。 有定价 的基础 , 实都 基于  所 其 一 ■曩  *呗 : 即采 取 “ 定 范 围 、 供 激 励 、 划 提 自律 秩  序” , 下 把利率 市场 化 向前 * 。希 望优 秀 、 达标 、   有定 价 能力且 行 为规范 的企 业 ,首 先会 在利 率 市  场化 中获 得更 大 的定价 权 。   从 发达 市场 国 家和 地 区利率 市场 化 的轨 迹来  条合 理 的无 风险 基准 利率 曲线 。   对 于 未来 的改 革 方 向来说 , 先 , 首 央行 需缩 减  “ 政策 性利 率 ” 的数 量 。如 目前 央 票就 有 3个 月 、  1 年和 3年 , 款和 贷款 也有 各 种期 限 , 定 存款 j  存 法 隹 王 — —  备 金率和 超额 存 款; 金率 ,由此 导致 市 场收 益  隹备 看 ,本 币存 款利 率和 贷 款利率 市场 化都 是 最 后进  行的 ,除 了利率市 场 化 需要基 本具 备 的 内外 部经  济 金融 环境 ,也 因 为金融 机构 在 有序和 理 性* 台  上 竞争 的市场 化 基 础 和格 局 需 要 有 一定 的过 程 。   中 央银 行对市 场利 率 引导 可 以更加 明确 和 有针 对  率 曲线 可能 出现 奇 异 ,因此 未来 需 要大 幅度 压缩  — —   央行 定价 的利 率数 目。 次 , 政部 应 充分 意识 到  其 财 国债 发行 对金 融市 场 完善 具 有 的不 可替代 重 要作  用。 这需 要财 政部 在债 券 发行 时 , 将推 进金 融市 场  的 发 展 置 于 首 要 位 置 , 到 不 失 时 机 , 证 关 键 期  做 保 性 , 公开市 场操 作 工具 之 间的期 限 、 种利 差 以  如 品 及一 、二 级市场 利 差 的确 定 机制 可 以更 加市 场 化  和透 明 。   限国债 的全 覆 盖 和 足量 、 衡 、 动 发行 , 均 滚 以利 于  市场 构 建一 条更 为完 善 的收益 率 曲线 。 次 , 融  再 金 市场 主 管部 门完 善市 场 运行 规 则 ,明确



友情链接: